经纬中国于晓轶： 行业变量及产业链状态或将成为XR领域投资关注点

　　4月28日下午，以“爆发前夜--XR落地新浪潮”为主题的2021中国数字经济峰会之“XR+经济”圆桌论坛在京召开。本次活动由大公网联合中国投资协会创投委共同主办，至美资本协办。中国投资协会创投委副秘书长赵贞、大公网总经理陈先帮、MYEG Capital中国管理合伙人李菲、启迪之星董事总经理曹凯华、顺为资本投资副总裁齐天宇、至临资本投资副总裁陈粲然、经纬中国投资经理于晓轶、清新资本投资经理沈嘉楠、NOLO VR创始人&CEO张道宁、诠视科技创始人&CEO林瓊、中科深智创始人&CEO成维忠、奥本未来联合创始人贾梦、深光科技联合创始人陈铁昊、谷东科技联合创始人&CEO钱进、MAD Gaze中国区副总裁沈银辉等多位XR领域知名创投机构投资人和领军创企高管出席与会并发表精彩演讲。

　　作为“十四五”规划纲要重点强调的七大数字经济产业之一，在经历了5年产业迭代后，XR正从技术狂热进入成熟落地阶段，“XR+经济”已成为数字经济重点。值此之际，本期论坛围绕“XR+行业”复盘和发展现状、中国“XR+经济”领域产业化机遇、中国“XR+行业”面临的挑战和2021年“XR+经济”领域投资关注的细分方向等四个话题展开专业对话。希望通过分享创业案例，交流投资观点，对当下“XR+经济”领域的新风口、新趋势、新模式进行前瞻性的分析和解读。

　　于晓轶谈到，2016年左右，VR/AR领域就已迎来过一波投资热潮，该领域的投资人联盟也应运而生。当时大家的关注点更多在应用层层面上，一部分原因是那时To C端红利的枯竭，导致大家认为VR/AR可能是下一个可以扭转局面的新机会，所以做应用的公司受到资本的青睐，而做底层硬件模组、核心算法的厂商融资困难、无法破圈。之后大家在To C碰壁之后开始尝试做To B，但因为每个行业都需要不同的know-how才能做出有针对性的解决方案，且这是一件需要时间去沉淀的事情，所以当时也未成形体量较大的头部公司。站在投资人的视角来看，上一波投资热潮的预期和当时硬件、软件能实现的显示与交互，以及商业化能力都有一定的差距，导致很多期望与设想无法落地。但如今，经过长期的探索，很多公司都找到了未来的战略方向，VR/AR领域的新机遇正在到来。

　　针对这些新机遇，经纬中国也成立了XR投资小组进行系统性的行业布局。针对XR领域的投资方向，于晓轶指出将会着重关注行业变量及产业链所处状态两个维度。

　　行业两波热潮的差值蕴藏着机遇

　　他提到：“不管是从投资还是从创业的角度来说，都要关注跟上一代的东西之间的差值，这个差值才是关键的爆发点。”与上一代的智能手机、平板电脑等产品相比，XR在三维化、近眼显示和空间计算等三个方面具备核心特性，这些特性可能就会催生出机会。

　　举例而言，XR内容的三维显示涉及到的内容采集、生产和传播等催生了对低门槛、易操作的民用级工具的需求；VR/AR近眼显示的特性则对于设备的显示模组、光学模组、清晰度、时延、刷新率等条件提出了新要求，除此之外，硬件的结构设计、散热、续航、模组尺寸等一系列新问题也都值得关注；空间计算是最大也是最不一样的一个方向，涉及到很多底层的算法，是AR用户体验的关键，其涉及到的新型操作系统、SLAM、动作捕捉等技术亦有很好的前景。

　　产业链所处状态决定投资节奏和风口

　　另一个值得关注的维度是产业链所处的状态。在VR领域，Oculus基本定义了这个方向的一个硬件产品形态。从模组的角度看，芯片、屏幕、光学部分发展到如今已经有了较为固定的范式，超短焦可能尚存一些想象空间。因此依照从下往上的产业链投资逻辑，投资方可能会更关注上层的整机包括生态、操作系统、工具和应用等方向。而AR所属的产业链状态则非常不同，很多模组的选型都还没有确定形态，例如具体到光学和显示模组的层面，会存在从BB、阵列光波导、到衍射光波导等不断迭代的过程，所以还有着非常多的探索路径和可能。“因为产业链所处的状态不同，从投资的角度来说节奏也会不一样，从创业的角度来说，机会点也不一样。”于晓轶说道。

　　于晓轶还表示了自己对于XR行业新玩法的期待：“现在我们看到的很多AR/VR相关的应用，其实逻辑还是从上一代移动互联网复制过来的，但是我一直觉得像广告等这类内容创造领域可能会有一些非常不一样的玩法，因为AR/VR能知道人在看什么方向、关注什么东西，这就代表着会有更加千人千面的广告位等一系列的可能性。”