上市優勢/A股「把關」保質素 港股吸資能力強

　　對於港股及內地股份的上市優勢，德勤中國華南區主管合夥人歐振興表示，港股市場優勢包括資金自由流動、互聯互通，加上香港市場亦正在不斷改革，有助吸引更多新經濟公司來港，而且香港是亞洲一個重要的資金池，亦是有深度的市場，因此香港仍然具有吸引力。

　　整體而言，由於香港的投資者組合中，機構投資者佔較多比例，加上香港有較多國際投資者，因此，在香港上市，可以吸納到更多資金，而且可接觸較多長線的機構投資者，有助股價的穩定性。

　　對於A股而言，申萬宏源證券新股策略資深高級分析師彭文玉表示，A股投資者結構與海外市場並不同，散戶的個人承受能力、投資能力都不強。A股上市流程的優點是充分考慮到了國情因素，交易所、證監會的「雙重把關」，有助於提升A股上市公司的質素；如果一定要說弊端，可能是上市的效率略低於港股、美股。

　　不過，她表示，當前A股在上市流程、上市耗時方面比過去的效率高很多，整個審核制度的主體是交易所，證監會進行最後註冊，該制度綜合考慮了國內產業和企業的發展階段，並結合了當前資本市場的發展現狀，因此有其必要性。相對而言，美股、港股IPO在審核端更側重信息披露，所以上市效率略高於A股。

　　此外，現時A股已經在創業板、科創板實施註冊制，生物醫藥企業，若要登陸科創板，只要滿足相應的市值要求、研發投入要求就可以上市，不一定要有盈利，這是比較大的進步。近一、兩年很多創新藥企業在A股實現IPO，一方面是上市門檻為其提供了IPO的可能性；另一方面，醫藥的主要消費群在國內，登陸A股有助於提升其知名度和銷售影響力，況且A股市場給予的估值也不算低。然而，A股現時還未對互聯網企業上市設有特殊安排，要麼核准制、要麼註冊制。近年來，在A股實現IPO的互聯網企業主要為軟件類公司，美團等新經濟企業基本會選擇海外市場，因為海外給出的估值相對較高。