新聞分析/波幅風險可控 反向ETF可攻可守\許 臨

　　圖：滙控去年跌穿世紀供股價後，令眾多投資者明白沒有任何股份是只升無跌。

　　反向ETF的原理是將部分或所有資產淨值投資在期貨等衍生產品，目的是反向追蹤指數。對散戶而言，若看淡後市，恒指反向ETF其實較牛熊證為好，最大原因是後者有期限，而且更有突然被強制回收風險。

　　至於反向ETF，即使看錯方向，也有一定防守能力，因為繼續持貨的風險低很多。只是反向ETF的槓桿率較低，較難像交易牛熊證或窩輪般以小博大。

　　其實反向ETF在指數大升或大跌時，就是走勢較為明朗之時，回報亦比預期更高，即使睇錯方向，虧損也會比預期少。理由是市況走勢很容易辨別，大升市或大跌市中，管理成本也會較低，無需經常調整倉位。但若市況波動，急上急落的情況不斷出現，則管理時就需要不斷為組合作出調整，回報便因而減少，故此市場上有些投資者會認為，反向ETF只適合即市交易。

　　不過，若比較其他提供造淡機會的產品，如沽空股票、沽期指、牛熊證及期權等，沽空股票要借貨並不容易，更要付利息；期指的波動性比反向ETF高很多，也不適合並不貼市的散戶；至於窩輪、牛熊證及期權則有期限，若市況在高位整固後才下跌，整固期間窩輪、期權會損失時間值，而且較貼價的牛熊證又有可能被回收。故此，比較不同的造淡產品，反向ETF也屬不俗的選擇，並非只合即市短炒。