穩陣之選/不設到期日 持倉風險低於輪證

　　圖：騰訊股價儘管已經大調整，可是散戶仍不可輕言撈貨。

　　由於市場預期加息會令股市受壓，投資者持有股票自然風險增加，故此可以學習如何對沖風險，又或學習利用一些產品在跌市中圖利。永裕證券董事總經理謝明光稱，踏入第三季，港股的氣氛急遽轉差，即使在美國上市的中概股，部分也出現嚴重沽壓，恒指表現自然難有起色，若果再遇上加息來臨，下跌壓力或會進一步增加。

　　目前市場上可提供「買跌」的產品其實不少，如期指可造淡，又或期權、認沽證、牛熊證等都是散戶常利用的產品，而近年就興起交易恒指反向ETF。

　　恒指反向ETF與一般ETF同樣是追蹤恒指，但回報卻與恒指呈反比，當恒指上升，反向ETF的價格會調整，但若恒指下跌，其價格則會上升。而反向ETF也有分1倍或2倍槓桿，如恒指下跌3%，1倍槓桿的反向ETF理論上會上升3%，而2倍槓桿的則會上升6%。散戶喜歡交易反向ETF，很大程度是因為沒有到期日，反觀期權、熊證及窩輪等都有到期日，時間值會不斷下降，但反向ETF卻沒有這個問題。不過，基於槓桿最多也只是2倍，不能像炒牛熊證或窩輪般以小博大。

　　此外，今年以來新經濟股的股價波動，即使熱門如騰訊（00700）；金融類股份如友邦保險（01299）及建設銀行（00939）等股價也由高位回落，其實投資者也可利用恒指反向ETF作對沖，但是若持有這些熱門股，由於與按比例持有所有恒指成份股不同，不可能做到完全對沖，但利用2倍槓桿的恒指反向ETF，至少能在跌市中減低風險，單以上述三隻股份：騰訊、友邦及建行已佔恒指比例超過30%。由於反向ETF不設到期日，若市場氣氛持續數月也未見好轉，利用反向ETF降低損失會是較適合的手法。