好景不常/印銀紙堆美景 加息戳破美國泡沫

　　圖：羅傑斯作出預警，美國量寬救市不僅財赤飆升，更陷入實質負利率困局，預計比2008年雷曼「爆煲」事件更大的危機將至。

　　踏入第三季，雖則美股表現較港股為佳，然而不少專家均揚言，美股離見頂不遠，如著名投資者羅傑斯（Jim Rogers）坦言，美國量寬救市的政策令財赤不斷增加，實際上已陷入實質負利率的困局，預計比2008年雷曼「爆煲」事件更大的危機將至。現在投資美股者已被樂觀氣氛衝昏頭腦，而美國負債卻又不斷增加，這結構性問題終會付出代價，換言之，利率一旦攀升將會重創該國經濟。

　　高盛分析師John Flood發表研究報告提醒投資者，七月份首兩周美股的強勁表現，很大程度是因為「淡倉回補」，七月首16日中，有13日美股創下歷史新高，可是此「盛況」極不尋常。

　　美股風險已高於08年

　　事實上，市場上充斥負面消息，如美國在7月12日的新冠感染人數激增逾60%，遠超全球平均增長16%的幅度，這或許代表美國低估Delta變種病毒株的殺傷力。此外，美股IPO發行量驚人，這也是市場即將見頂的先兆。

　　高盛首席美股策略師David Kostin也認為，標普500指數已距離見頂不遠，年底目標將在4300點左右，由於標指市盈率已達到不合理水平，未來利率及通脹上升皆會令指數的上升阻力增加，未來6個月股市更可能經歷估值收縮（multiple contraction）而非擴張。

　　Hussman Investment Trust總裁John Hussman被譽為傳奇投資者，過去成功預測2000年及2008年美股股災來臨。近期亦警告美股未來有可能暴跌七成，這代表跌幅會比港股在第三季跌幅更大，研其原因是美股投資者已認為，估值已變得不重要。他提出一個重要參考，投資者可把公式去計算股市的風險，公式為（股市總市值÷企業總利潤），此公式反映市場後續的回報，若數值越高，未來的回報便相對減少，目前美股數值已高於2000年和2008年泡沫時期。

　　美市崩盤 全球股市受累

　　永裕證券董事總經理謝明光認為，美國股市崩盤會拖累全球股市表現，這在過去幾次股災中投資者已有很深體會。加息或會成為泡沫爆破的催化劑，投資者即使沒有參與美股買賣，也會為持有的股份準備好規避風險，一些在跌市中能獲利的產品能有效降低風險。