全民健身/六萬億產業藍海 體品股迎新動力

　　內地早前印發《全民健身計劃（2021-2025年）》，積極推動全民參與體育活動，目標到2025年，帶動全國體育產業總規模達到5萬億元人民幣（約6萬億港元），配合近期國潮的發展，體育用品股走勢看俏。證券分析師認為，雖然李寧（02331）市盈率過百倍，但「染藍」因素有利該股，亦可留意國際品牌代理商滔搏（06110）。\大公報記者 李清心

　　面對新冠疫情衝擊消費市場，中國運動服飾市場規模有所下跌，據Euromonitor數據顯示，2020年規模只有3150億元（人民幣，下同），按年下跌1.5%。不過，隨着疫情提升大眾的健康意識，並受惠於市場快速擴容，估計未來運動服飾市場年均增速高達15%。

　　運動服市場5年料翻倍

　　更重要的是，國務院早前印發《全民健身計劃（2021-2025年）》，目標帶動全國體育產業總規模達到5萬億元。據Euromonitor預測，到2025年全國單是運動服飾市場規模便達5867億元，即較2020年幾近翻一番，到2026年進一步突破6000億元大關，料攀升至6747億元水平。

　　光大新鴻基財富管理策略師溫傑認為，受惠體育產業的政策藍圖推進，相信不單是體育用品行業，連帶籌辦比賽亦可受惠。

　　溫傑提到，針對國內本土品牌，近年的擴張勢頭良好，產品檔次亦由中低檔發展至中高檔，不單是銷售量增長，產品單價、毛利率亦能提升，令相關股份可得到價值重估的機會。

　　國泰君安分析師張愛寧表示，體育用品股上半年業績明顯改善，認為在競爭格局良好的情況下，運動服飾板塊看高一線。

　　不過，投資者仍要留意風險，溫傑認為，體育用品股的升勢主要因新疆棉事件發酵，帶動消費市場追捧國產化，惟體品股市盈率已見高昂。

　　估值偏高 慎回吐風險

　　以李寧為例，現價市盈率高達122倍，安踏體育（02020）和特步（01368）分別為71倍和55倍。

　　溫傑續說，外國品牌仍然具有優勢，雖然國內本土品牌未來銷售一定有增長，但一旦升幅不及預期，高估值便會有回吐的風險。

　　截至2020年，全國運動品牌市場中，耐克（Nike）以市佔率25.6%稱冠，阿迪達斯（Adidas）以17.4%居次，比第三的安踏高2個百分點。

　　電商平台天貓數據顯示，Nike和Adidas在該平台8月份銷售分別為2.06億及2.4億元，按年下跌38%及27%；安踏單月銷售升20%至2.5億元，李寧銷售雖然只有2000萬元，但增長達93.5%。

　　李寧首選 滔搏趁低吸

　　選股方面，溫傑首選李寧，該公司近年業績表現理想，雖然市盈率較高，但「染藍」因素是賣點之一，不排除有主動及被動基金需要追貨。

　　至於代理Nike和Adidas等國際品牌的滔搏，雖然過去半年股價表現受挫，但不論是產品質素、市場認受性，外國品牌仍有一定市場，認為該股過去數月短線回落造成吸納機會，可視為中長線投資之選。