風高浪急/美債息升未停 震散新經濟股\大公報記者 周寶森

　　美債息升穿1.6厘，加上A股顯著調整，恒生科技指數昨日回吐2%，美團（03690）股價跌近半成，京東（09618）更跌6.1%，連同阿里（09988）及騰訊（00700），港股成交只有1936億元，但ATMJ四股合計已達413億元或21%。瑞銀財富管理投資總監辦公室認為，考慮到增長前景強勁，以長期配置角度而言，中資增長股現價估值吸引。分析員指出，新經濟股未見有觸底跡象，投資者宜避開欠缺盈利支撐的股份，並可分注吸納騰訊、阿里、美團等增長前景明朗、業績良好的新經濟股。

　　內地科技股昨日一瀉如注，觸發資金走火警，拋售在港股掛牌的新經濟股。恒生科技指數昨日先升後急回，早段升過151點或1.7%，收市時倒跌192點或2.2%，報8264點。投資者把資金泊入傳統經濟股，支撐恒指全日升94點，收報28833點。光大新鴻基證券策略師伍禮賢表示，受美債債息影響，新經濟股處於弱勢；現時無法預測市場何時才能夠適應美債債息高企，但有業績支持、增長前景明朗的股份，大幅向下空間有限。

　　反壟斷監管利行業發展

　　伍禮賢又稱，除美債債息，內地反壟斷監管對大型新經濟股亦構成利淡影響，但以長線角度，監管對行業利多於弊，未必會對科技企業業務構成負面影響。由於大型科技企業必定能夠有效適應新監管，投資者現階段可考慮分注吸納騰訊、阿里巴巴、美團等股份。美團昨日股價跌4.7%，報317.2元；騰訊股價跌3.4%，報628元；阿里巴巴股價跌2%，報221.4元。

　　天宸康合證券投資總監潘鐵珊表示，機構性投資者減持新經濟股，導致這個板塊沽壓沒完沒了，暫時未見到觸底跡象；資金則換馬至航空、銀行、地產等傳統經濟股。他認為，內地加強反壟斷監管，導致市場對騰訊過分悲觀，但有關監管是希望互聯網市場可以健康發展。他提醒，投資者宜避開未有盈利的新經濟股，因為潛在跌幅會較深。

　　提早炒五一長假 航空股開動

　　另外，瑞銀財富管理投資總監辦公室發表報告指出，儘管中國股市因美債收益率上升而大幅回吐，但仍然看好今年股市會有低雙位數升幅。投資者可換馬至價值股、周期性價值股。價值股和周期股價值板塊輪動的趨勢有望持續，涉及3個催化因素，包括潛在股息率意外走高、2021年企業獲利前景正面、投資者對這些板塊的持倉相對較低。儘管如此，考慮到增長前景強勁，以長期配置角度而言，中資增長股估值已經達到具吸引力的水平。

　　傳統經濟股方面，航空股受捧。去哪兒數據顯示，五一長假機票搜索量增長1.2倍，預訂量超過2019年。民航局公布，2021年民航發展基金徵收標準在降低50%的基礎上再降低20%，每年減輕航空公司成本支出約80億元人民幣。南方航空（01055）昨日股價升9.4%，報6.14元；東方航空（00670）股價升6.8%，報3.91元；國航（00753）股價升6.6%，報7.07元。