兩會尋寶系列7/鼓勵擴招兼秋季復學 教育股值博

　　圖：政府工作報告中提到，廣泛開展線上教學，並在秋季學期實現全面復學，及全面深化教育領域綜合改革。

　　建設高質量教育體系，深化教育改革，是今年中國政府工作報告中其中一個提到的重點內容。當中特別提及支持和規範民辦教育發展，以及增強職業教育適應性，辦好特殊教育、繼續教育。分析認為，相對過去受到政策風險較高的K12民辦教育股，高等教育、職業教育，以及線上培訓更為值得投資。

　　大公報記者 柴進

　　國務院總理李克強在2021年政府工作報告中提到，廣泛開展線上教學，並在秋季學期實現全面復學，及全面深化教育領域綜合改革。實現高職院校擴招100萬人目標。在「十四五」規劃中，鼓勵高中階段學校多樣化發展，加強縣域高中建設。增強職業教育適應性，深化產教融合、校企合作，深入實施職業技能等級證書制度。發揮線上教育優勢，完善終身學習體系。同時增加了規範校外培訓這一政策。

　　高職教育增速超K12

　　過去幾年，教育股一直被視為政策風險股，包括針對非營利性民辦學校的舉辦者不得取得辦學收益，學校的辦學結餘全部用於辦學，同時亦限制民辦教育收購行為。不過，在去年11月教育部對合規關聯交易持開放態度，加上在政府工作報告中再次提到支持和規範民辦教育發展。中泰國際證券有限公司研究部策略分析師顏招駿認為，近期國家政策已向市場釋放積極信號，緩解對高教板塊的擔憂。2021《民促法實施條例》最終稿有望落地，預計對高等教育股影響有限。

　　顏招駿又指出，高等教育股的資產負債表較健康，現金流穩定，將有利於收購項目。他強調，教育股中，高等教育股政策風險較低，且兼備高增長。當中推介中教控股（00839），因為過去的收購執行力佳，且具有管理整合能力，亦可透過擴建校園加速內生增長。

　　評級機構惠譽亦有相似看法，昨日在報告中表示，高等教育企業在中國私立教育提供商中享有最強勁的增長前景。此外，高職教育擴招將繼續支撐高職學校在未來兩年實現強勁增長。惠譽進一步指出，由於相關教育公司學費漲幅和擴張方面的監管相對較少，潛在增速亦快於K12教育學校。與只能註冊為非營利性學校的義務教育學校不同，高等教育學校在登記時可自主選擇所屬類別，因此其學費收取標準受到的規限較少。其中推介中教控股以及希望教育（01765），後者近期將收購業務拓展至四川省以外地區，目前該公司在中國六個省份運營16所學校，近期還在馬來西亞收購一所大學。

　　整頓教培機構 行業龍頭受惠

　　不過，投資者亦要留意，有關規範校外培訓這一政策。中信証券表示，近日，北京多個區開始了針對校外教培機構的停課整頓，新一輪全國性教培機構全面整頓或將到來。本次整頓重點圍繞培訓機構超綱及提前教學，培訓時行銷以及預收學費監管等。短期來看，持續出台的線下和線上培訓監管政策，以及整頓的推進，可能導致短期業績和股價的明顯波動。中長期來看，仍然看好行業龍頭公司持續提升市場份額，建議從中長期視角擇機配置。可留意教培龍頭股新東方（09901，臨時編號02997）。