新聞分析/高估值不等於泡沫\許 臨

　　去年以來，科技股走勢明顯較傳統經濟股強勁，但近期回調了不少，於是引起投資者憂慮，科技股會否出現泡沫爆破的一天，就像2000年科網股泡沫爆破後，重回傳統經濟股主導市場，那些早前升勢凌厲的線上服務股、SaaS股等，估值將會重估，價值可能大幅下降嗎？

　　這種情況發生的機會應該不大，因為新冠肺炎疫情爆發後，全球經濟出現大轉型，企業對線上業務的需求不斷增加，消費者維持多年的消費模式也出現重大轉變，網上購物逐漸成為日常習慣，網上娛樂、教育等越來越流行。相信疫情後經濟復甦，新經濟股的業務發展空間仍會較舊經濟股為大，故此，中長線投資應以新經濟股為主。

　　有「歐洲股神」之譽的Terry Smith今年初也表示，科技股的高估值並非代表正在泡沫化，因為科技股實際上擁有大量無形資產，並將會帶來豐厚回報。無形資產能透過創新及產品研發來維護，藉此無限期地延續下去，故此科技股出現泡沫的機會很微。

　　其實傳統經濟股才值得擔憂，去年爆發疫情後，全球大部分國家皆推出量化寬鬆的政策，尤其美國持續維持低利率，短期內加息的可能性也不大。由於市場充斥龐大資金，除了科技股外，傳統經濟股的股價也由低位大幅反彈，例如美股中的汽車製造龍頭通用汽車（US：GM），去年3月以來股價上升超過1.5倍，但營運表現不盡如人意，去年營收倒退兩成，股價的升幅只是投資者對經濟復甦的期望，當大家發現經濟復甦後，這些傳統經濟股的營運表現仍不如前，那麼股價的跌幅將會更驚人。