前景未明/外匯基金按年虧轉盈 首季賺116億

　　香港金融管理局公布，外匯基金在今年首季錄得投資收入116億元，按年扭虧為盈。在外匯基金主要組成部分之中，只有債券一項出現估值虧損，其他項目均錄得正回報。金管局總裁余偉文表示，未來數季的投資前景仍不明朗，最關鍵因素是美國的貨幣政策會否因通脹走勢而出現轉向，繼而影響資產市場表現，惟現時「仍然有待觀察」。\大公報記者 楊慕輝

　　金管局財金官員昨日出席立法會財經事務委員會匯報工作，包括外匯基金投資表現。在今年首季，以股票組合的表現最佳，當中「其他股票」錄得收益188億元，「香港股票」亦賺76億元，「外匯」項目亦因美元走弱而錄得12億元的有利估值變動。但「債券」組合是外匯基金的最主要組成部分，就錄得虧損160億元。整體而言，外匯基金錄得投資收益116億元，惟當中並未反映「長期增長組合」的估值變動（詳見表）。

　　談及外匯基金首季表現時，余偉文表示，不宜太過看重外匯基金的單季表現，也不宜按季比較投資表現，因為金融市場經常波動。資料顯示，去年首季的投資表現是歷來最差（虧損1120億元），去年第四季的表現則是歷來最佳（賺1450億元），所以若按季比較，今年首季便下跌92%。

　　孳息率升 拖累債券蝕160億

　　至於今年首季的債券投資錄得虧損，余偉文解釋，主要是市場憂慮美國的通脹水平有上升風險，以致10年期美國國債孳息率由0.5%至0.6%水平持續攀升，在首季最高曾見1.7%，現時大致於1.5%至1.6%附近徘徊，而孳息率上升意味着債券價格下跌。他續說，儘管外匯基金持有較大比例的短年期債券（平均年期約為1年），在市況波動之下「也會有所損失」，只是「多與少」的分別。

　　展望未來數季的投資前景，余偉文坦言仍然充斥不明朗因素，例如 美息和美國通脹水平的走勢。假如通脹可控、美聯儲不急於減少買債和加息，在超低息環境下，資產價格可能會被推高。不過，一旦美國通脹水平攀升導致美國貨幣政策出現轉變，「或者市場覺得美國貨幣政策會轉向」，這就會出現如今年首季的情況，並導致美元利息上升，繼而影響資產市場則「仍然有待觀察」。

　　非為賺錢 表現「恰如其分」

　　浸會大學財務決策學系副教授麥萃才形容外匯基金首季表現屬於「中規中矩」及「恰如其分」，因為設立外匯基金的目的「並非以賺錢為主導」，加上外匯基金的組合內持有大量美債，金管局的角色亦有點被動。

　　對於第二季投資前景，中大經濟系副教授莊太量坦言「有些小風險」，因為美股已經偏高，港股亦缺乏上升動力，故表現未必佳，至第三季才出現反彈。華僑永亨銀行經濟師李若凡預計第二季的投資仍可錄得溫和正回報，主要是美債息口現時正在整固，債券價格在去年首季大跌的市況未必重現。