股樓你問我答/中行農行息率逾7厘 可揸中長線

　　近期美債息率急升，常聽到美債息向上對科技股最不利，但銀行股卻會受惠，請問點解？既然美債升了很多，現在又是否應該買入銀行股？銀行股又哪隻最好？

　　答：

　　美國10年期國債孳息率作為「無風險利率」，其走勢對金融市場有着相當重要的指標作用。當機構計算科技股的估值時，由於科技股大多未有盈利，自然不能計算市盈率，很多時會用Discounted Cashflow Model現金流折現的方法來計算，簡單來說便是計算投入的錢，在未來可以帶來多少現金流，並透過折現率把現金流折算到現值，計算出股票現在的合理價格。

　　由於折現率會受到無風險利率影響（一般指美國10年期債息），簡單來說，投資者把資金用作債券的回報越來越高，買入沒有盈利的科技企業自然會吸引力下降，要求的「折現率」也會較高，當科技股在機構眼中的吸引力下降，自然會遭拋售。

　　美債孳息率上升，也代表了利率上升的機會越來越大，當利率向上會導致銀行的利差擴大，利潤也會因而增加，自然利好銀行股。本港上市的銀行股中，可特別留意一些息率較高的銀行股，因派息吸引的股票在波動市況中有較佳的抗跌力，目前中國銀行（03988）、農業銀行（01288）的息率皆超過7厘，具中長線投資價值。

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