花旗：科技股估值貴 回40%才值得買

　　圖：黃栢寧預期美聯儲有機會於9月宣布減少買債計劃，年底時啟動退市。\花旗圖片

　　【大公報訊】在本港上市的中資科技股近期顯著受壓，花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管黃栢寧說，部分原因是內地政府收緊對行業的監管，及過往的估值過高所致。不過，隨着科技股的股價出現較大調整，例如回調30%至40%，對中長線投資者而言，他認為可考慮候低吸納。

　　黃栢寧表示，中資科網股的表現遠遜美國科技股，似乎已反映內地的監管政策風險。至於科技股的表現落後，他認為或涉及多項因素，包括增長預期不可持續、投資者對通脹和利率上升的擔憂，以及內地加強監管等。然而，隨着健康護理科技和金融科技從近期高位大幅回落，都為長期投資者提供吸納機會。

　　隨着疫情開始有受控跡象，經濟亦持續復甦，環球央行正密切注視通脹走勢。黃栢寧表示，據花旗銀行的觀點，相信今輪屬於「過度性通脹」。至於美國的貨幣政策走向，花旗預期美聯儲會於今年9月宣布縮減買債，最快於今年年底啟動計劃減少買債，明年年底開始加息。

　　基於上述分析，他建議投資者宜於第3季之後加緊留意聯儲局有關貨幣政策的言論，又相信市場屆時會較為波動。不過，有關消息一般可於六個月後被市場消化，故大市下半年如出現調整，他認為是趁低吸納機會。

　　展望下半年的投資主題，黃栢寧建議可留意受疫情打擊最嚴重的板塊（如酒店和旅遊）、能提升收益率的資產（如浮息銀行貸款、收息股或房託），以及未來發展大趨勢的受惠股（如亞洲消費、綠色能源）等。

　　大宗商品方面，黃栢寧認為布蘭特期油有機會上試85美元，主要受惠於經濟復甦和財政刺激措施，但相信並非新一輪商品牛市的開始。另方面，他對金價的前景相對審慎，預期未來3個月的金價為1750美元，未來12個月或回落至1600美元以下，仍然維持偏淡觀點。

　　黃栢寧續說，有見中國與美國的貨幣政策存在差異，加上外資持續流入內地的人民幣資產（如債市），故長線看好人民幣兌美元的匯率，在未來6至12個月有機會上試6.3元人民幣兌1美元。