A股ESG指引呼之欲出 你准备好了么？

2021年2月5日，中国证券监督管理委员会（以下简称“证监会”）就《上市公司投资者关系管理指引（征求意见稿）》向社会公开征求意见。

在该指引的主要修订条目中，证监会增加了有关“公司的环境保护、社会责任和公司治理（ESG）信息”的（投资者关系管理的）沟通内容。

此项修订，再次唤起了市场对于A股ESG指引的期待。

01 A股市场有关ESG监管的过往实践

回顾过去，上交所和深交所已经发布了多项有关ESG信息披露的规定，推动上市公司提高ESG管理水平与信息披露质量。

2006年9月，深交所率先发布《上市公司社会责任指引》，提出上市公司针对股东和债权人、职工、供应商、客户和消费者等利益相关方权益的保障措施，以及环境保护与可持续发展、参与公共关系和社会公益事业的要求。

在该指引中，深交所鼓励上市公司建立社会责任制度，定期检查和评价公司社会责任制度的执行情况和存在问题，形成社会责任报告。

但目前在证监会官网搜索发现，《深圳证券交易所上市公司社会责任指引》属于“已废止规定”。

△图片来源：证监会官网

2008年5月，上交所发布了关于加强上市公司社会责任承担工作暨发布《上海证券交易所上市公司环境信息披露指引》的通知，倡导各上市公司积极承担社会责任，落实可持续发展及科学发展观，促进公司在关注自身及全体股东经济利益的同时，充分关注包括公司员工、债权人、客户、消费者及社区在内的利益相关者的共同利益，促进社会经济的可持续发展。

同时，上交所鼓励上市公司根据《证券法》《上市公司信息披露管理办法》的相关规定，及时披露公司在承担社会责任方面的特色做法及取得的成绩。

在同步出台的《上海证券交易所上市公司环境信息披露指引》中，上交所列出了应当披露环境信息的相关情形及自愿披露的环境信息。

我们不难看出，以上有关ESG工作的指引使用了“倡导”“应当”“鼓励”“自愿”等非强制性的表述。

这些指引均为非强制性要求。

02 内外驱动ESG监管蓬勃发展

时间快进到2017年，在这一年，上交所和深交所加入了联合国可持续证券交易所倡议，分别成为其第65家和第67家伙伴交易所。

联合国可持续证券交易所倡议（UN Sustainable Stock Exchange Initiative，简称UN SSE）发起于2009年，由联合国贸易和发展会议、联合国全球契约、联合国环境署金融倡议组织及联合国责任投资原则共同负责。

该倡议的宗旨在于推广交易所在支持可持续发展方面的最佳实践，特别是推动上市公司加强ESG信息披露工作。截至目前，SSE拥有100家伙伴交易所，覆盖超过5万家上市公司，总市值超过88万亿美元。

此后，A股国际化进程持续推进，并取得阶段性成果。

2018年，A股正式纳入MSCI新兴市场指数；次年，A股纳入富时罗素全球指数。

因两大指数公司在全球金融市场的巨大影响力，越来越多的国际资本开始关注A股市场，其中也包含了大量追求长期价值回报的责任投资者。

另一方面，在两大指数公司ESG指数及评级机制下，部分A股公司被动接受了ESG评级，掀起了国内市场对于上市公司披露ESG信息的关注。

同一时期，中国经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段，五大发展理念成为引领中国发展的“指挥棒”，绿色发展、共享发展等理念与ESG内涵高度一致。

在海外资金方需求与中国宏观经济环境高质量发展的双重驱动下，中国资本市场有关ESG信息披露的具体要求与指引性规范文件也陆续出台，迎来井喷式的发展。

图：2016-2018年全球主要国家和地区可持续投资资产规模（单位：十亿美元）

△数据来源：GSIA，2018 Global Sustainable Investment Review

ESG亚洲报告整理

值得注意的是，2019年3月，作为国际证监会组织（IOSCO）成员及其增长与新兴市场委员会（GEMC）委员的证监会，在官网刊载了IOSCO《关于发行人披露ESG事宜的声明》。

IOSCO在声明中阐明了发行人在披露对投资者决策关系重大的信息中纳入ESG事项的重要性，并提出了证券监管在推动发行人强化ESG信息披露的角色和现有义务。

这一举动也反映了证监会对IOSCO关于加强发行人披露ESG事宜意见的支持。

2019年7月22日，万众瞩目的科创板在上交所鸣锣开市。