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惠誉国际评级给予塔塔化学公司稳定的展望

时间:2021-05-24 09:28|来源:网络整理|编辑:|点击:

惠誉国际评级3月23日表示,由于能源成本下降,塔塔化学(TCL)的长期外币发行人违约评级(IDR)前景稳定在'BB +',这将支持良好的利润率。

惠誉表示,该评级反映了TCL在苏打灰方面全球领先且具有成本竞争力的地位,地域多元化,苏打灰行业对非全权最终市场的充分敞口以及财务状况的改善。

TCL是世界第三大纯碱生产商,业务遍及印度,美国,英国和肯尼亚。

但是,相对于全球同行而言,TCL规模较小,并且缺乏产品多元化,因此受到了限制。

评级机构的报告称:“尽管销量下降,但由于冠状病毒大流行,销量可能持续六个月,我们仍保持稳定的前景。”

较低的能源成本将缓解惠誉评级的疲弱需求,这将支撑健康的利润率,并且从长远来看,纯碱的供应将基本保持稳定。

TCL的430万吨纯碱产能中,约有三分之二位于美国怀俄明州和肯尼亚的Magadi湖(这两个全球主要地区)以及土耳其,土耳其拥有天然的天然碱矿床,需要较低的转换成本。

该公司表示,这相对于其他地区的生产商而言,巩固了该公司的成本竞争力。

此外,TCL的运营得益于卓越的地域多元化,惠誉预计在20财年结束的财政年度中,约有一半的EBITDA来自印度,其中45%来自美国和欧洲的发达市场,其余5%来自非洲。

纯碱在自由市场(平板玻璃)和非自由市场(洗涤剂,玻璃器皿和化学产品)的最终市场中也有很好的组合,这限制了数量的周期性变化。

“但是,苏打粉中的产品浓度可以缓解这一问题,我们认为碳酸氢钠与碳酸氢钠和盐的生产一起构成了20财年EBITDA的近90%,并使TCL面临与其产品的商品性质相关的风险,”它添加了。

惠誉(Fitch)预计,由于汽车和房地产行业的放缓,TCL的纯碱收入将在20财年下降5%,并且由于需求放缓,21财年的销售将同比下降约10%。在短期内会被冠状病毒大流行所加剧。

它认为,低迷的销售将降低利润率,这将通过降低能源成本得到缓解。

“我们预计,随着商业周期的正常化和销售增长改善到个位数的中位数,中期的供需平衡将会收紧。

Fitch补充说:“尽管全球主要企业宣布增加产能,例如Solvay SA(BBB / Positive)和Genesis Alkali,LLC,鉴于当前关键最终用户行业增长的风险,这些产能可能会延迟。”

评级机构表示,TCL的财务灵活性仍然很强,并补充说:“我们预计资本支出将通过内部应计费用和FY21至FY23的正自由现金产生来筹集资金”。

截至2019年9月底,公司的现金余额为380亿卢比,而截至2019年末,未提取的信贷额度和循环信贷额度为570千万卢比,为公司的流动性提供了支持。

惠誉表示:“ TCL的北美子公司有1600亿卢比(2.25亿美元)的债务于2020年8月到期,我们希望该公司能够轻松进行再融资。”

该公司还向塔塔集团的各个实体投资了约245亿卢比,这增加了其流动性选择。

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