監管影響盈利可控 騰訊望800元

　　圖：騰訊旗下遊戲《王者榮耀》被內媒點名批評，指對年輕人成長造成影響，騰訊迅速推出措施回應監管要求。

　　內地持續監管科技網絡業，多次遭官方點名的騰訊（00700）近月股價持續下滑，市值大幅縮水，不過股價愈跌，愈多投資者希望趁低吸納。有券商認為，騰訊已對監管迅速作回應，其質素佳，仍然是外資首選的中資股；法巴估計監管對騰訊的收入僅有中單位數影響，合理值仍維持800元。究竟現在是否趁低入市良機？\大公報記者 許臨

　　散戶劉先生說：「去年疫情爆發，全球股市暴瀉，騰訊也不例外，在跌市期間一直望實騰訊，不過去年3月低見322.4元時不敢買，其後股價反彈，而且愈升愈急，最後在6月底升至493元左右買入，股價在11月高見630元以上，賺了近三成，其後雖有調整，但仍然對它有信心。不過，到了今年7月，股價跌至近420元，比去年的入市位更低，賬面利潤沒有了，反而變成虧錢，實在有點不甘心，現在只好找機會『溝貨』博反彈。」

　　綜合投資者意見，最擔心的有兩點，一是監管會否陸續有來，二是騰訊的遊戲業務會否受到大衝擊，因騰訊旗下遊戲《王者榮耀》被內媒批評，指對未成年人成長造成極大影響。遊戲收入對騰訊十分重要，按業務區分，騰訊第二季增值服務業務收入按年升11%至720.13億元人民幣。其中，遊戲收入增12%至430億元人民幣，主要受《王者榮耀》、《PUBG Mobile》、《部落衝突》等遊戲收入增長推動，但按季則錄得1.37%跌幅。

　　多項修改保護未成年玩家

　　事實上，騰訊已迅速推新措施回應監管及履行社會責任，並將由《王者榮耀》開始試行，並逐步向全線遊戲推出「雙減、雙打、三提倡」的7項新措施。當中包括比政策要求更嚴厲的未成年用戶在線時長限制，即非節假日由1.5小時降至1小時，節假日由3小時降至2小時；未滿12歲用戶禁止在遊戲內消費等。此外，騰訊將大力打擊用戶透過加速器登錄及部分第三方平台買賣成年人賬號的行為等，同時將原來的「零點巡查」升級為「全天巡查」，以及要求可疑賬戶重新認證。

　　12歲以下課金量僅佔0.3%

　　另外，騰訊中期業績時透露，內地未成年玩家付費比例低，16歲以下佔其內地遊戲流水（付費額）比例為2.6%，而12歲以下比率僅0.3%。

　　永裕證券董事總經理謝明光指，騰訊已迅速作出回應措施，這有望為股價帶來支持，而早前股價急跌，很大程度是因為外資怕了，心急沽貨令跌勢加劇，但近日所見外資已重新部署買入中資股，以騰訊的質素，大多會成為外資的首選。

　　天風證券的研究報告稱，騰訊受監管及市場情緒影響，短期股價的波動難免，但主業務仍具堅實基礎，遊戲業務能繼續支持業績，而金融科技、廣告中台化（搭建靈活快速應對架構，能快速實現前端需求，提高效率）、微信生態商業化則提供了中長期的增長動力。

　　此外，法巴的研究報告指，即使全面禁止未成年人玩網絡遊戲，估計對騰訊的收入僅有中單位數影響，而對短期盈利則有高單位數影響，並維持騰訊合理值為800元的看法。