牟一凌：抱團資產調整未完

　　【大公報訊】從2月8日至3月10日，一些抱團各種行業「茅」的基金淨值大幅下跌近20%，期內貴州茅台的股價也從2627元高位，跌至1900元。牟一凌認為，抱團資產的調整可能未結束。

　　牟一凌坦言，根據計算，如果在2021年回吐過去一年的估值擴張，抱團資產年內就沒有正的預期收益率，也就是說還有下跌空間。

　　另外，從交易者行為上來看，這一輪抱團形成的重要參與者，也是最初的價值發現者─陸股通（滬股通+深股通）投資者也在賣出核心資產，他們的行為也受到海外實際利率的影像，北上資金對核心資產的淨買入，與美國的10年期實際利率負相關。

　　從最近的資金行為來看，以絕對收益為代表的資金已經開始逐步撤出，以機構為主要投資者的ETF在撤退。北上投資者不像2018年那樣，一門心思買「抱團資產」，而是有取有捨，例如對電力設備與新能源板塊就仍然堅定配置，但對食品飲料就有分歧。