風高浪急/銷售跌憂資金斷鏈 內房股齊插水

　　中國恒大（03333）在湖南邵陽兩個樓盤一度遭當局叫停網簽，疊加內地36個城市上周一手樓銷售面積按年大跌16%，市場唯恐內地房企回籠資金減少，令到融資有危機，機構投資者爭相拋售內房股，融創中國（01918）、旭輝（00884）股價急回6%；恐慌面伸延至物管股，世茂服務（00873）股價跌9%。大摩唱淡內房板塊，預料中期核心盈利僅有3%增幅，毛利率繼續受壓。分析員提醒，現階段不宜沾手內房、物管股。\大公報記者 周寶森

　　內地房地產市場進一步降溫，高盛指出，內地36個城市一手樓在7月份第3周銷售面積按周下跌9%，按年跌幅更達到16%；銷售數字較6月份平均值低17%。樓市銷情冷，但土地拍賣仍然熱，上周土地成交數量按周升140%，成交總價則按周升181%。天風證券監測所得，上周36大城市一手房成交3.84萬套，按周跌13.2%，按年下降5.5%。一、二、三線城市成交數量按周分別跌23%、8%、14%。參考房企披露開工、竣工數據，部分房企竣工面積居於高位，新開工面積卻處於低位。

　　融創世茂創52周新低

　　內地樓市遇寒流，中國恒大事件更令行業雪上加霜。內房股昨日沽壓未減，融創中國股價跌6.2%，收報22.45元，創52周新低；旭輝股價跌6%，報5.24元。世茂集團（00813）股價亦創52周低位，跌3.8%，報17.12元。物管股沽壓昨日加大，世茂服務股價急回9.1%，報24.35元；融創服務（01516）股價跌6%，報24.05元；碧桂園服務（06098）股價跌3.6%，報74.35元。

　　大摩對內房行業上半年業績悲觀，預期毛利率中位數降至24.5%，低於去年全年的26.9%，相比去年上半年的29.9%，差幅更大。毛利率跌，大摩相信內房上半年核心盈利僅有3.2%增幅；其間只有6家房企核心盈利增長高於10%；中國奧園（03883）、富力地產（02777）等內房企的中期核心盈利更會出現倒退。

　　防守性較強 留意物管股

　　晉裕環球資產管理投資組合經理黃子燊指出，內房板塊的股本回報率（ROE）在2017年達到高位，目前高增長期已過，行業往後表現平平。他又稱，由於內地房價升幅受到壓抑，中小型地產發展商又遇到融資難，所以暫時不宜吸納。至於物管股，這類股份不能單靠控股公司或關連公司注入資產，必須通過收購合併、增值服務，推動業績增長，所以可以從這兩方面留意物管股，碧桂園服務值得關注，但暫時不建議投資者入市吸納。

　　光大新鴻基證券策略師伍禮賢稱，中國恒大事件削弱市場對內房股及物管股的信心。相對於內房股，物管股經營存續前景較穩定，防守性也較強，即使控股公司物業銷售減少，物管股明年新增管理面積也不會因而減少，當然長線就難免受到影響。物管股可以注意世茂服務、碧桂園服務；內房股則看好萬科（02202）。萬科昨日股價跌1.3%，報22.35元。

　　整體大市方面，恒指昨日跌230點，報27259點；科技指數跌94點，報7337點。