大行唱好/蒙牛控成本見效 內需股首選

　　多隻在本港上市的乳業股之中，論具規模、產品豐富度、利潤增幅及市值最大的，要算是業務覆蓋上游及中游的蒙牛乳業（02319）。

　　根據諮詢公司Brand Finance發布《2021年度全球最有價值乳製品品牌10強》榜單顯示，伊利位居全球第一位，蒙牛位列第三位。花旗研究報告認為，下半年內需股首選為蒙牛。

　　蒙牛今年上半年淨利潤約29.5億元人民幣，按年急增143%，主要受惠於有效的成本管控。

　　摩根大通報告提到，蒙牛在7月份上調部分產品平均售價，得以緩解成本壓力；倘若新冠疫情反覆爆發，產品需求將會更具彈性，加上行業監管風險相對於其他行業為低，因此看好蒙牛下半年利潤率表現，視之為消費行業的「增持」首選。

　　部分產品提價 摩通籲增持

　　另外，中信証券研究部首席食品飲料分析師薛緣指出，雖然上半年原奶價格上升15%，拖累蒙牛的毛利率4個百分點，但集團通過調整產品結構，有效收縮毛利率降幅至0.8個百分點。

　　薛緣認為，隨着原奶價格上漲轉趨緩和，成本壓力峰值或已過去，配合品牌投入、產品創新、渠道深耕等方法，同時減少對促銷活動的依賴，看好蒙牛未來盈利能力將持續得以釋放。

　　招商證券亦指出，隨着成本壓力消化，預期蒙牛今年下半年的盈利有望改善。該行指出，蒙牛圍繞五年「再造一個蒙牛」的發展戰略，實現常溫奶業務穩健增長，並推進鮮奶、低溫酸奶、奶粉、奶酪等板塊多點布局。

　　上半年，蒙牛的鮮奶業務收入按年增長超過1.2倍，市場份額由去年底提升1.9個百分點至13.1%，其中，高端鮮奶「每日鮮語」佔比約40%，預計今年有望實現盈利貢獻。